财报发了，照例先聊一下公司的功绩。2024年，公司收入50.12亿元东说念主民币，同比增长47.9%；年内溢利8.9亿元，上年同时亏欠6536万元；公司的毛利率为69.4%，高于旧年同时的61%；年内经调度净利润9.57亿元，上年同时亏欠940.6万元，经调度净利润率达到19%。

盈利智商发生翻江倒海的变调，归功于公司2024年非凡凯旋的几款游戏：《启程吧麦芬》《心动小镇》和《铃兰之剑》等。在这几款游戏的维持下，全年游戏业务收入同比加多64.2%。比较之下，心动算是2024年最凯旋的手游公司，这样的优秀发达，也无愧于全年进步一倍的股价涨幅。

要是要让咱们从投资东说念主的角度，评比三款2024年最凯旋的新游戏，那一定会是：

心动的《启程吧麦芬》，腾讯的《三角洲举止》和《DNF手游》。

要吵嘴要遴荐一个的话，就怕谜底独一《启程吧麦芬》了。这款游戏看似简便，修复资本在这三款重磅新游里是最低的；但找准了中枢玩法和东说念主群，成为了受众面又广、又能广大吸金的游戏。

可一款游戏太过凯旋，也很容易让商场对心动产生误判。在新游收获被商场充分预期的情况下，好多东说念主开动进一步期待心动开释更多的利好音信；非凡是2024年末发布的《2024TapTap迁移游戏行业白皮书》，清晰了不少乐不雅的公司数据，让商场确信2024年TapTap的买卖化应该进展很大才对。

关联词，心动并没遴荐在这时大幅擢升TapTap平台的买卖化水平；致使，相对这个平台的用户增长，买卖化其实是滞后的。把柄最新财报，TapTap平台的用户增长非凡可以，中国版APP的MAU增至4405万东说念主，同比擢升23%，可平台的收入增速独一21.6%，TapTap海外版致使都没开动买卖化。

另外，平台的用户数目，相配依赖爆款游戏的发达，比较2024H1财报4324万的MAU，H2孝敬的用户增量如故太少，这也会让商场怀疑TapTap的细目性。心动这家公司比较其他游戏公司的一大优点，即是TapTap平台收入比游戏要稳，咫尺用户波动这样大，买卖化这样克制，未免会让商场认为失望。

在咱们看来，管制层的有运筹帷幄是正确的，买卖化的进展慢不是赖事，非凡是像TapTap这样的平台来说，训诲精致的社区氛围、创作环境和用户民风等等，这些事情都比挣钱来得弥留。

归根结底，游戏社区根柢就不是手游玩家的刚性需求，从TapTap自身的MAU波动上也能看得出来。玩家思不到玩什么游戏的时候，或是思望望游戏评价若何样的时候，才会去TapTap上望望；当他们确凿享受在某一款游戏的游玩经由中，TapTap就变得特殊鸡肋，既不行和微信QQ等居品竞争玩家的调换渠说念，又没法跟B站抖音等竞争游戏二创执行（如游戏攻略等）。

这时候，多量安排游戏告白即是作死；更况且，咫尺游戏告白十个有九个都是AI作念的，主打的即是画面愚弄和顽强偷活，放任这种告白占领页面，才是对平台价值的最大毁伤，玩家在抖音B站和微信一又友圈中看到太多这样的垃圾游戏告白了，TapTap算得上是少有的净土，可千万别再被羞耻。

因此，咱们都备不期待2025年公司大幅度擢升TapTap的货币化率，更不肯意看到多量告白占领平台的情况。最近几年，顽强偷活的、以短期刺激骗取玩家氪金的游戏越来越多，这些游戏需要大手笔买量才有玩家抖擞玩，恰是这样的商场环境才赋予TapTap一鸣惊人的价值，外部环境越烂，越得作念好我方，让手游玩家和修复者更抖擞把本事花在TapTap上，买卖化即是水到渠成的事情了。

于是，心动的股价在28日功绩发布后的午盘开动跳水，直到收盘暴跌进步17%，公司市值也缩水至158.9亿港元。把柄财报，心动全年的经调度净利润为9.6亿元，由此野心公司的经调度PE为15.5倍傍边，估值水平中性偏低；商量到咫尺公司在营和待上线的游戏，这个价钱还是可以说是被商场低估了。

把柄财报，董事会忽视派发末期股息每股平时股0.4港元，这亦然心动上市以来初次派息。按督察制层在功绩会的说法，公司的现款足以搪塞将来的业务，在赚了钱之后应当提高鞭策讲述。这少量如故可以的，有几许游戏公司挣了钱都思不到给鞭策分成呢？

举座来说，游戏业务不细目性如故比较高，加上TapTap克制的买卖化进程，阅历此次财报带来的波动，商场需要酿成新的共鸣。这可能不是一份齐备的财报，但只消公司在作念正确的事，在这个越来越差的游戏营销环境中，TapTap的竞争力会越来越强，平台价值在将来会变得越来越显著。$心动公司(HK2400)

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